The market has no memory

By , December 16, 2015 8:00 am

Sự cay nghiệt, soi mói trung bình của xã hội ta tuy cao hơn một số xã hội khác nhưng cũng chỉ ở ngắn hạn là cùng.

  • Nhảy việc mỗi 2 năm vẫn kiếm được việc mới vì cấu trúc kinh tế thay đổi nhanh.
  • Làm nhà đầu tư mất 90% tiền cho chỉ một thương vụ vẫn đi làm deal tiếp được.
  • Thất bại vì thiếu kỹ năng ra quyết định và kiên quyết không trau đồi kỹ năng vẫn tiếp tục làm tiếp được.
  • Nhân viên mạt sát Uỷ viên Hội đồng quản trị vì không biết đấy là cổ đông to vẫn làm PR tiếp.

Xã hội có khoan dung không thì không chắc, nhưng chắc chắn xã hội không có trí nhớ.

Thế thì có việc thì làm thôi, sợ gì.

Đầu tư bán lẻ và làm bán lẻ khác nhau chỗ này

By , December 16, 2015 7:59 am

1. Lãi sau thuế trung bình ngành chỉ chừng 3.5%.
Trong ngành cạnh tranh cao mà không có dòng sản phẩm chế biến / bao bì / dịch vụ vượt trội thì dưới 1%, ví dụ ngành gạo Việt Nam. (Gạo Thái, gạo Ấn thì khác)

2. Vì vậy muốn làm có ý nghĩa gì thì ăn nhờ volume và quy mô.

3. Khi bán lẻ đa ngành (horizontal) thì thêm ngành hàng mới mà chỉ cần hoà vốn là chơi luôn. Khi bán lẻ một nhóm sản phẩm (vertical) mà thêm được thị trường mới chỉ cần hoà vốn là chơi luôn.
Tăng doanh thu mà không tăng lợi nhuận không sao.

4. Đầu tư bán lẻ thì trọng số cho PS cao hơn mấy ngành khác. Ngoài ra, một KPI quan trọng là thị phần.
Investment manager vẽ ra cho nhà đầu tư về tương lai tươi sáng là có thị phần thì sẽ có ngày có lãi nhiều hơn mặc dù ngày đó giống như mục tiêu dài hạn của hoạch định kinh tế vĩ mô: nó không bao giờ thèm đến.
Mà trade sale có IRR cao hơn hurdle là được, sợ gì.

5. Bởi vì (4) cho nên CEO các công ty bán lẻ làm (3). Mà nói chớ đã là cuộc sống thì bắt tay vào làm thôi chứ tính rồi run sợ là việc của thằng junior analyst, không phải của giám đốc ngành hàng.
Jeff Bezos chơi loss leader luôn, cố ý thả cho Amazon vừa hoà vốn hoặc chỉ lỗ nhẹ là vậy.

6. Một ví dụ cực đoan của (5) là giành thị phần bằng mọi giá để bán đứt công ty. Ví dụ thì ai cũng biết.

7. Giới hạn nằm ở chỗ: giả định có tồn tại tư duy nhiệm kỳ và giả định doanh nghiệp không thay đổi được điều đó thì cũng chả mấy ai dám chịu rủi ro đầu tư công nghệ chế biến hay các dịch vụ gia tăng để tăng % lãi. Đang bán thô ngon, việc gì mua cái máy mình không biết dùng về, xài hỏng thì bay chức.

8. Thương mại điện tử là đu mạng nhện bán lẻ nên một số ý nhai lại được.

9. Điểm giới hạn của con buôn là say tiền bỏ qua the big picture. Điểm giới hạn của con đầu tư là tưởng mình biết mà chả biết gì.

Phù, nói mà không đụng đến cái tên nào trong nước mệt hơn là cứ lôi nhà người ta ra làm ví dụ.

Full disclosure: tác giả có nhiều công ty bán lẻ trong danh mục, cả private equity lẫn public, lãi chỉ sau ngành giáo dục.

Microsoft & Apple, again

By , December 16, 2015 7:58 am
  1. Sản phẩm đầu tiên mang tên Surface của Microsoft là bàn/tủ làm việc thông minh năm 2007. Đương nhiên là thất bại.
  2. Năm 2000, 10 năm trước khi Steve Jobs giới thiệu iPad, Bill Gates đã giới thiệu máy tính bảng.
    Rất nhiều lý do đưa ra để bỉ bai vụ này nhưng…
  3. Năm 2015, early adopter và tech geek phấn khích với Surface laptop+tablet hybrid nhưng có thể lại flop.
    Thế thì quay ngược lại tablet năm 2000 hay Courier 2008, chắc gì đã bán được mà tiếc.
  4. Apple đã thất bại với sản phẩm doanh nghiệp, ví dụ server và workstation cho mass, nên tỏ ra tụi tao làm thiết bị cá nhân.
  5. Apple có tiếng bán hàng cho mass vì ĐẸP nên vừa ra cục pin không đẹp là bị chửi ngay lập tức, khỏi test.

Thôi vãn tuồng, hạ màn, ma nào về nhà nấy đê.

Stumble Upon Luck

By , December 16, 2015 5:24 am

Every 15 years we have to train our kids to work on jobs never existed in the prior decade.

How.

We want to be willing to master things nobody cares about (in addition to the main profession which pays the mortgages), talk to interesting folks for no reason, and seed karma for unforecastable future.

All the while hope to stumble upon luck along the way.

Or so, I wish.

Thoughts for 19 November 2015

By , November 19, 2015 6:51 am

The only legitimate reason to startup is when you spend months thinking of nothing other than solving the validated, unsolved problem. You lose sleep over your obsession and be ready to compromise your career at the top firm, health, love life, social life, hobbies for your startup.

 

The idea should be simple stupid enough to make sense to a layman. The tricks lie in execution which requires experience, intelligence, network, lobbying, risk taking.

 

One-hit wonders in art are fun; art can be re-consumed.

Trying to learn from one-hit wonders in business is detrimental. Learning involves detecting patterns and replicating what work. Being unable to repeat success has few directions to point to except luck, a factor out of control of most. Illusion of information is therefore created.

Source: Dilbert

Implicit Cost of Living

By , September 21, 2015 11:25 am

Đầu cơ bất động sản đã được phổ cập ở cấp mẫu giáo cụ thể là trò Cờ Tỷ Phú (Monopoly).

Tutorial cấp mẫu giáo về chi phí sống trong quyết định đầu cơ bất động sản.

Chi phí sống không chỉ bao gồm chi phí sinh hoạt hàng ngày.

Các chi phí gián tiếp gồm (nhưng không giới hạn bởi):

  • Chi phí cơ hội khi giá đất tăng không nhanh so với các khu khác. Càng chắc là giá đất chỗ mình sống tăng chậm thì chi phí cơ hội càng cao. Ghi chú kỹ thuật: uncertainty of probabilistic future is counted towards discount factor.
    Ví dụ: Giá khu mình tăng trung bình 1% mỗi năm, lãi ngân hàng là 7% thì chi phí là 6% mất rồi. Nếu so với khu tăng vọt còn khủng khiếp hơn.
  • Thiếu tiện ích, ít nhất so với khu khác.
  • Ngập.
  • An ninh.
  • Bào mòn sức khoẻ khi di chuyển đến chỗ làm và các tiện ích. Ví dụ: đi chung với container, đi đường dễ tai nạn giao thông, khói bụi đường
  • Rủi ro pháp lý: đường có nhiều xe máy ngược chiều vô làn xe hơi, đường có nhiều hàng rong thích nhảy xổ từ con lươn ra giữa đường 80km/h.
  • Thời gian di chuyển.
  • Khấu hao căn hộ vì không có capital gain của đất.
  • Mức độ cạnh tranh của các dự án mới lên các chủ hộ hiện hữu. Ví dụ: Vinhomes Tân Cảng ảnh hưởng giá Saigon Pearl.
  • Cannibalization của chủ đầu tư. Ví dụ: dự án mới của Sunrise City đè giá Sunrise cũ, Estella Heights vs. Estella.
  • Độ phủ của Uber, GrabTaxi, và taxi. Nơi độ phủ thấp thì tính là chi phí cao.
  • Mức độ phức tạp của thủ tục hành chính quận.

Ứng dụng. Trong các quận mới, Quận 7 và Quận 2 là hai ví dụ về chi phí sống.

Sống ở Phú Mỹ Hưng và lân cận:

  • Quỹ đất vẫn còn nhiều chứ không phải không.
  • Cơ sở hạ tầng đã ổn. Các tiện ích sinh hoạt đã có. Nhiều công ty đã dời về PMH. Tiện ích sống ở PMH là vậy.
  • Vì Q7 đang bị Q2 cạnh tranh dữ dội nên giá đất Q7 không còn tăng như trước nữa.
  • Vì vậy, chi phí sống ở Q7 là chi phí cơ hội khi hy sinh potential capital gain ít nhất so với Q2.

Sống ở Q2:

  • Bất tiện: cơ sở hạ tầng chưa xong, bụi + tiếng ồn từ các công trình như Metro, Masteri.
  • Thứ được: giá đất tăng từng ngày.
  • Chi phí sống ở Q2 là các tiện ích sinh hoạt chưa đủ, có thể có thời gian di chuyển.

Nhìn chung là vậy, mỗi người có hoàn cảnh riêng.

Cái này chỉ khái niệm hoá các chi phí sống gián tiếp được implied khi tính toán.

Mấy thứ trên đứng một mình thì rất ư là con mọt sách ngộ độc chữ. Thật ra cần phải viết những thứ nhàm chán này trước vì các bài chém gió BĐS thực tế hơn sẽ trích dẫn cái này, cũng giống như rớ đến CFA level 1 thì muốn học quyển Fixed Income phải học quyển Quantitative trước vậy đó :-j

Nguồn hình: Dilbert

Why there is no one formula for success

By , August 24, 2015 10:11 pm

The reason why there doesn’t exist a common formula for success is because if such formula exists everyone would be doing it hence success would ubiquitous thus nothing can be deemed success.

Lý do không tồn tại một công thức chung cho thành công là vì giả sử có một công thức thành công thì ai cũng làm cái đó và khi đó mọi thứ bị cào bằng cho nên không có gì gọi là thành công nữa.

Source: Dilbert

Chứng khoán 24.8.15

By , August 24, 2015 11:44 am

Thị trường toàn xanh Tiffany. Chuẩn bị hốt hàng.

Dòng họ Petrol thì đa số làm ăn ngon, vượt analyst expectation. Nhưng giá xuống vẫn xuống. Political risk quá lớn. Giá dầu thì…

Trước Tết tôi có chém chơi chơi là (một số mảng trong) thị trường BĐS TPHCM có sóng 9 tháng. Sau đó nhìn tiếp chứ không biết trước. Sóng đến cuối năm nay rồi xem tiếp, giờ cuối tháng 8 rồi.

Mười mấy dự án Novaland hứa xong cùng lúc vào 2017. Novaland và Vingroup thường giữ lời. Cung ồ ạt ra thị trường thì sẽ ra sao? Có đóng băng không?

BĐS rủi ro, VND giãn biên độ, EUR bị Hy Lạp đập, cả thế giới bị RMB đập, ngân hàng kìm lại ít bán USD, vàng bị làm khó. Chỉ có một thứ đang lên thôi: sóng CÔNG NGHỆ.

Hình minh hoạ: Union Square, nhà tắm công cộng Nguyễn Huệ đoạn Lê Thánh Tôn, UBND, Rex.

Testing OnOnPay

By , August 20, 2015 11:29 am

The implicit signal of the high profiles

By , August 6, 2015 8:10 pm

The seed angel investors who are not family members screen the founders’ LinkedIn profiles before any contact. Having top private equity or top software firms and/or top schools in the profile means high opportunity costs, meaning the idea is one worth pursuing.

Then there’s the chemistry.

Panorama Theme by Themocracy